迎接LED的新一波浪潮
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LED照明需求提升明確:2013年LED需求快速回升,且臺灣LED產(chǎn)業(yè)封裝先于芯片啟動(dòng),顯示出旺盛的需求。此輪回升LED照明訂單確定,企業(yè)盈利能力逐步企穩,并紛紛擴產(chǎn),我們認為照明需求的提升是此輪產(chǎn)業(yè)回升的主要驅動(dòng)力,我們預計未來(lái)3年LED照明需求復合增速將達到59%,LED照明有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪周期。
新增供給有限,照明需求將成倍擴大市場(chǎng)空間:2011年以來(lái)LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴張告一段落,短期市場(chǎng)新增供給有限。從市場(chǎng)空間來(lái)看,全球通用照明市場(chǎng)規模約4000億人民幣,對應的LED用量是目前LED需求量的十倍以上,市場(chǎng)空間將成倍擴大。結合目前的LED照明滲透率,我們認為國內LED照明發(fā)展速度將明顯快于全球水平。
政策護航,加速LED照明普及。各國和各地區目前普遍推出了淘汰白熾燈的計劃,歐美、日本及我國等都計劃在2-3年內完全淘汰白熾燈。此外除了國家層面的淘汰白熾燈路線(xiàn)圖,國家性的補貼及地方政府的LED照明推進(jìn)計劃也陸續推出。我們預計節能照明補貼政策的出臺及地方政府的積極推進(jìn)將進(jìn)一度加速LED照明產(chǎn)品的普及。
追隨微笑曲線(xiàn),看好上游及下游應用企業(yè)。LED產(chǎn)業(yè)是藍海市場(chǎng),空間巨大。從產(chǎn)業(yè)鏈梳理來(lái)看,我們看好上游芯片企業(yè)和下游的照明應用類(lèi)企業(yè)。由于目前LED照明需求剛剛啟動(dòng),上游芯片企業(yè)業(yè)績(jì)彈性較大;照明領(lǐng)域中,由于終端產(chǎn)品面向客戶(hù),相關(guān)企業(yè)擁有客戶(hù)和渠道資源,利潤率更高,我們認為未來(lái)的投資機會(huì )更大。
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