關(guān)于LED行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢 應該如何看待
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? ? ?我們近期組織LED行業(yè)趨勢沙龍，邀請某國際一線(xiàn)光源廠(chǎng)商前銷(xiāo)售總監與投資者交流，結合我們上周在臺灣與LED龍頭廠(chǎng)商和產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家的交流，對LED照明滲透率及前景、LED照明的經(jīng)濟性、LED產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節的發(fā)展趨勢、未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局變動(dòng)方向以及潛在的機會(huì )進(jìn)行了進(jìn)一步梳理和分析。
? ? LED照明處于滲透率從15%到60%的高速發(fā)展階段
? ? LED照明市場(chǎng)規模與增長(cháng)前景
? ? 通用照明市場(chǎng)是一個(gè)市場(chǎng)容量和智能手機相當的大市場(chǎng)，而且處于快速增長(cháng)過(guò)程中。通用照明市場(chǎng)結構中，節能燈和白熾燈占比差不多，都在40%多的水平，但白熾燈趨勢向下，隨著(zhù)全球各國家禁止銷(xiāo)售白熾燈的政策進(jìn)一步執行，節能燈、LED照明的占比會(huì )越來(lái)越大。
? ? LED照明在所有已經(jīng)安裝好的照明產(chǎn)品中占比2%-3%。但是根據2012年的全球數據，新賣(mài)出去的產(chǎn)品里面LED照明已經(jīng)占到了15%，中國的比例還要高一些。
? ? LED照明處于滲透率從15%到60%的高速發(fā)展階段
? ? 一個(gè)行業(yè)業(yè)增長(cháng)率最高的時(shí)期是在滲透率從15%到60%的階段。LED處于爆發(fā)期的前期，未來(lái)2-3年內將完成從15%到60%的滲透，再后面1-2年內完成60%到80%的滲透。這點(diǎn)類(lèi)似于智能手機滲透期，過(guò)去兩年增長(cháng)迅速，目前已經(jīng)達到60%的滲透率。LED到了2年前智能機的狀態(tài)。
? ? 與前幾年導入期相比，2011年LED照明增速有所放緩，主要原因是2011年LED價(jià)格發(fā)生了雪崩式的下降，目前的價(jià)格只有11年初的30%。整體出貨量有翻番增長(cháng)，但產(chǎn)值增長(cháng)40-50%左右。
? ? 2012年LED整體市場(chǎng)規模同比增長(cháng)26%，但LED通用照明增長(cháng)40%。
? ? 未來(lái)兩年，LED照明需求量每年會(huì )維持100%左右的增長(cháng)，但受到價(jià)格下降影響，產(chǎn)值增長(cháng)會(huì )低于需求量。
? ? 室內照明比例在增加，汽車(chē)照明是最優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)
? ? 根據行業(yè)專(zhuān)家，從2012年的全球產(chǎn)量結構來(lái)看，球泡燈、直管燈、射燈、筒燈分別占到36%、23%、17%和8%，隧道燈和路燈各占1%。但從產(chǎn)值結構來(lái)看，由于單體價(jià)值較高，戶(hù)外燈(路燈和隧道燈)加總起來(lái)達到25%，同時(shí)球泡燈占14%，直管燈占20%。因此專(zhuān)注于做戶(hù)外燈的公司也有足夠大的市場(chǎng)來(lái)成長(cháng)。
? ? 室內燈的比例在增加，下一個(gè)重要領(lǐng)域看辦公照明和家居照明
? ? 每個(gè)階段，LED照明的主要推動(dòng)力量是不同的，LED照明代替傳統照明的切入點(diǎn)，在政府鼓勵的過(guò)程中是戶(hù)外燈(路燈和隧道燈)，在商業(yè)驅動(dòng)的過(guò)程中是商業(yè)照明。
? ? 2010-2011年，LED照明市場(chǎng)的驅動(dòng)是室外燈，包括中國政府推動(dòng)的10城萬(wàn)盞在內的眾多政府投資項目促進(jìn)了LED戶(hù)外燈的發(fā)展；
? ? 2012年，商業(yè)照明是主流(包括酒店、商場(chǎng)、咖啡館等)，占到42%；其他辦公照明達到18%，工業(yè)照明達到22%(工礦企業(yè))。目前商業(yè)照明中LED的滲透率可能已經(jīng)遠遠高于15%。
? ? 下一塊重要的蛋糕是辦公照明和家居照明，家居照明目前占比很小，只有1%不到。
? ? 汽車(chē)照明是最優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)
? ? 汽車(chē)照明是所有LED領(lǐng)域利潤率最為優(yōu)厚的環(huán)節。比如某全球一線(xiàn)光源公司最掙錢(qián)的部門(mén)是汽車(chē)照明，其60-70%的利潤源于汽車(chē)照明。我們以1W的3030LED為例，一線(xiàn)廠(chǎng)商在LED通用照明上賣(mài)到0.4美元左右，但在汽車(chē)領(lǐng)域可以賣(mài)到2美元。LED汽車(chē)照明認證時(shí)間需要3年時(shí)間，認證通過(guò)后也需要放在車(chē)燈上做2-3年的檢驗，主要原因是車(chē)燈雖然在汽車(chē)中占比不高，但如果發(fā)生問(wèn)題召回的話(huà)代價(jià)也很大。如果國內廠(chǎng)商有實(shí)力切入汽車(chē)照明領(lǐng)域的話(huà)，值得關(guān)注。
? ? 經(jīng)濟核算：以年初時(shí)一流廠(chǎng)商的出廠(chǎng)價(jià)成本為標準
? ? 商業(yè)照明(以按照每天10小時(shí)的照明時(shí)間計算)。LED燈替代白熾燈，1年時(shí)間節約的電費就可以覆蓋成本；替代鹵鎢燈的話(huà)需要2年；替代筒燈和日光燈管差不多需要3年時(shí)間。
? ? 家居。家居照明真正亮燈的時(shí)間平均每天4個(gè)小時(shí)，因此替代40w的白熾燈是經(jīng)濟的，但替代節能燈不經(jīng)濟。
? ? 路燈。高壓鈉燈非常高效，如果替代的話(huà)需要4年，不是很經(jīng)濟，所以L(fǎng)ED路燈基本是政府推動(dòng)的行為。
? ? 隧道燈。全天24小時(shí)都亮，相對很經(jīng)濟，2年左右時(shí)間可以收回成本。
? ? 另外，光源的成本和年初時(shí)相比有巨大的下降。Cree5wLED燈泡，年初價(jià)格10美金；現在5wLED燈泡市場(chǎng)上其他廠(chǎng)商最低的可以做到10來(lái)塊錢(qián)。因此經(jīng)濟性進(jìn)一步提高。
? ? 光源與芯片環(huán)節是最有可能出現大公司的環(huán)節
? ? 規模能夠做大的前提是產(chǎn)品必須標準化，因此芯片和光源環(huán)節是最有可能出現大公司的環(huán)節。
? ? 國內光源環(huán)節未來(lái)有可能出現巨頭
? ? 光源公司是指作標準的光源，燈泡、節能燈是光源，光源做好之后會(huì )賣(mài)給燈具公司。歐司朗、飛利浦都是光源公司。光源環(huán)節是利潤最厚的環(huán)節，整個(gè)西門(mén)子集團里面毛利率最高的是歐司朗。
? ? 國內LED光源環(huán)節還沒(méi)有出現巨頭，沒(méi)有一家公司可以占到非常大的市場(chǎng)份額，現在還是混戰階段。
? ? 2012年開(kāi)始LED照明滲透率15%，到2015年可能達到50%。這段時(shí)間是替換光源，光源的體現形式是LED燈泡、LED燈管、LED筒燈和LED射燈，還是在以傳統的光源形式做成LED。而LED原本不需要做成燈泡、燈管等形式，只是為了更好的替換。2015年開(kāi)始會(huì )形成一個(gè)適合LED發(fā)光特性的光源形態(tài)出現。這次變革中會(huì )催生出一個(gè)光源的巨頭，但目前尚不清楚是誰(shuí)。
? ? 芯片環(huán)節整合基本結束
? ? 國內排名第一的公司已經(jīng)占了國內60%的市場(chǎng)份額，后面再顛覆這個(gè)市場(chǎng)的可能性不大。在國內公司崛起后，臺灣LED芯片廠(chǎng)商的日子也不好過(guò)了。
? ? 上游芯片成本還有30-40%的下降空間
? ? 目前一線(xiàn)廠(chǎng)商主流量產(chǎn)的芯片發(fā)光效率100-150lm/w，極限值250-300lm/w。
成本未來(lái)兩年，芯片還有30%-40%左右的下降空間，驅動(dòng)因素包括：
? ? (1)尺寸從2寸到4寸片，再到6寸片。目前4寸片還是主流，未來(lái)6寸片會(huì )成主流。
? ? (2)硅襯底的突破。硅襯底突破之后，尺寸可以做大，成本會(huì )下降。
? ? 看好專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的封裝公司
? ? 看好專(zhuān)業(yè)的封裝公司2011年-2012年行業(yè)發(fā)展的主要引擎是背光。背光大發(fā)展的時(shí)候，封裝企業(yè)最受益。因為背光的封裝結構是相對標準化的，產(chǎn)品型號包括5630、7020、3014等，整體封裝結構不超過(guò)4、5種。封裝企業(yè)可以做到規模優(yōu)勢，同時(shí)也可以在這幾種產(chǎn)品和技術(shù)上做到極致。
? ? 在以照明為驅動(dòng)力的時(shí)候，封裝企業(yè)將遇到挑戰：
? ? (1)通用照明中，封裝的結構不固定，本身照明結構也是多樣的。
? ? (2)COB技術(shù)如果成主流的話(huà)，芯片廠(chǎng)或者光源廠(chǎng)就可以直接整合封裝環(huán)節。但COB能否成主流目前還不確定。
? ? 總體而言看好具備核心競爭力的專(zhuān)業(yè)封裝公司，對于大而全的封裝企業(yè)不是很看好。
? ? COB封裝優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：(1)散熱非常好處理(2)成本比較低，去掉了支架等封裝材料。
? ? 缺點(diǎn)：(1)不能用于戶(hù)外，受汽車(chē)尾氣影響較大，路燈和隧道燈不適用；(2)壽命可能較短，COB用很多LED芯片做串聯(lián)，任何一個(gè)芯片壞了的話(huà)都會(huì )影響到產(chǎn)品壽命。
? ? 未來(lái)有可能影響行業(yè)格局的大廠(chǎng)
? ? 日亞未來(lái)可能會(huì )在照明上發(fā)力
? ? 日亞最近推出了一款1W封裝好的產(chǎn)品，封裝形式和主流的3030形式一樣。但終端售價(jià)可能在0.14美元到0.15美元。這意味著(zhù)7W的LED燈泡，LED成本在10元人民幣，而出廠(chǎng)價(jià)只有12元。這件事在行業(yè)內有較大的影響力。
? ? 日亞是一家技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先的公司。白光LED是日亞發(fā)明的，日亞擁有專(zhuān)利，其他家都是由日亞授權。日亞在背光領(lǐng)域做的非常強，暫時(shí)沒(méi)有在照明上發(fā)力。未來(lái)會(huì )不斷推出類(lèi)似產(chǎn)品。
? ? LED光源上潛在的競爭對手：三星
? ? 把光源做好需要兩種能力：(1)把產(chǎn)品做成標準化的能力；(2)品牌和渠道的能力。這兩種能力三星都具備。
? ? 以前照明渠道和電子渠道是分開(kāi)的，分別是燈飾商場(chǎng)和電子市場(chǎng)。但LED出現后，很多做電子的廠(chǎng)家進(jìn)來(lái)做照明，LED照明會(huì )走到消費電子的渠道中去；電子商務(wù)的渠道也有可能。因此傳統渠道有可能會(huì )被顛覆或者被邊緣化。
? ? LED產(chǎn)業(yè)后續機會(huì )判斷
? ? 并購整合。行業(yè)內的并購整合目前主要是從上游往下游走。誰(shuí)強勢，誰(shuí)就是整合者。目前上游比較強勢，上游內部之間的整合差不多已經(jīng)結束了。未來(lái)下游之間的整合比較多，包括光源之間、燈具之間等。全產(chǎn)業(yè)鏈的整合也是趨勢。
? ? 激光?？赡茉?年以后會(huì )有大的機會(huì )，但目前是一級市場(chǎng)的機會(huì )，不是二級市場(chǎng)的機會(huì )。在大功率和光纖激光方面會(huì )有大的發(fā)展，主要用于工業(yè)。
? ? 總結
? ? LED行業(yè)以結構性機會(huì )為主。在產(chǎn)品降價(jià)、滲透率提升的雙重背景下，我們判斷LED行業(yè)以結構性機會(huì )為主。在芯片環(huán)節，建議關(guān)注具備規模優(yōu)勢的三安光電；在封裝環(huán)節，建議關(guān)注在背光封裝領(lǐng)域具有優(yōu)勢的瑞豐光電與聚飛光電，瑞豐光電競爭力更優(yōu)；在照明環(huán)節，建議關(guān)注具備渠道優(yōu)勢的德豪潤達(雷士照明的渠道為國內最佳)、與下游巨頭形成穩定代工關(guān)系的陽(yáng)光照明。
? ? 垂直整合是未來(lái)必然趨勢。我們上周在臺灣也調研幾個(gè)LED龍頭和產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家。對比海外LED發(fā)展，CREE提前做好垂直整合，從芯片向產(chǎn)品延伸，股價(jià)維持高位；而臺系廠(chǎng)商仍在專(zhuān)業(yè)化分工，業(yè)績(jì)和股價(jià)不理想。未來(lái)垂直整合是LED廠(chǎng)商的必然策略，從芯片向光源模組、品牌和渠道延伸是競爭關(guān)鍵。此外，看好家電廠(chǎng)商利用品牌和渠道切入LED照明，能否與家電廠(chǎng)商合作是關(guān)鍵。此外，得潤電子這類(lèi)做好LED上游配套服務(wù)的廠(chǎng)商，競爭格局反而好于下游，更為受益。
? ? 風(fēng)險提示：系統性風(fēng)險；LED產(chǎn)品價(jià)格下降。
? ? ?本文章由澳鐳照明電器整理發(fā)布,澳鐳照明官方網(wǎng)站:www.avnaled.com
