LED龍頭廠(chǎng)商業(yè)績(jì)樂(lè )觀(guān) 行業(yè)復蘇明顯
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再漫長(cháng)的夜也會(huì )有黎明,不經(jīng)意間,LED產(chǎn)業(yè)的天亮了。樂(lè )觀(guān)的業(yè)績(jì),提升的產(chǎn)能利用率,飆漲的股價(jià),一起刺激著(zhù)大家的神經(jīng)。飛利浦公布第二季度照明事業(yè)部銷(xiāo)售額同比增長(cháng)2%,得益于汽車(chē)照明、Lumileds業(yè)務(wù)和消費照明業(yè)務(wù)的業(yè)績(jì)增長(cháng)。其中以L(fǎng)ED為基礎的照明產(chǎn)品銷(xiāo)售額同比增長(cháng)了28%,占整個(gè)照明事業(yè)部銷(xiāo)售額的25%。
國內封裝廠(chǎng)聚飛光電上半年凈利潤預計同比增長(cháng)25%-55%,公司給出的理由有三個(gè):受?chē)鴥戎悄苁謾C市場(chǎng)占有率提升及平板電腦出貨量增加的影響,公司小尺寸背光超亮系列產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(cháng)迅速;基于前期在技術(shù),市場(chǎng)所做的充分準備,公司大尺寸背光產(chǎn)品在國內一、二線(xiàn)重要電視廠(chǎng)家的銷(xiāo)量持續上升;隨著(zhù)LED照明市場(chǎng)轉旺,公司LED照明器件產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(cháng)較快。各類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的快速增長(cháng),帶來(lái)了凈利潤增長(cháng)。
產(chǎn)能利用率方面,臺灣芯片廠(chǎng)晶電、璨圓均表示上半年產(chǎn)能利用率接近滿(mǎn)載。國內龍頭三安光電負責人也表態(tài)稱(chēng),今年來(lái)LED市場(chǎng)開(kāi)始好轉,特別是二季度開(kāi)始需求旺盛,公司除幾臺研制設備外,目前在產(chǎn)的130余臺MOCVD設備均已滿(mǎn)產(chǎn)。
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股價(jià)的反應更為直接,納指成分股漲幅榜上位居第一的Revolution Lighting科技公司就是一家LED照明設備生產(chǎn)商。截止7月15日,該公司股價(jià)今年以來(lái)累計上漲630%。國家LED芯片領(lǐng)軍者Cree年內漲幅也超過(guò)100%。
照明需求居功至偉
我們認為,推動(dòng)行業(yè)此次復蘇的因素在于LED照明市場(chǎng)的拐點(diǎn)降臨,背光需求,以及經(jīng)過(guò)市場(chǎng)洗禮后產(chǎn)業(yè)內部結構得到優(yōu)化。
背光方面,在大尺寸例如電視、顯示器等產(chǎn)品滲透率已經(jīng)在90%左右,空間極為有限,而且這些產(chǎn)品本身的銷(xiāo)量增速也很低。主要是仍保持較高增速的平板電腦和智能手機貢獻了大部分新增需求。
目前主流觀(guān)點(diǎn)認為,國內LED照明滲透率還不足10%,發(fā)展空間很大。LED燈具與普通節能燈直接售價(jià)仍然偏高,這是但考慮到使用期間電費和換燈綜合成本已經(jīng)顯現優(yōu)勢。還有很重要的一點(diǎn)是,前兩年事實(shí)上很多LED燈使用者的體驗并不太好,從目前的草根調研反饋看,情況已經(jīng)大有改觀(guān)。
LED燈泡價(jià)格仍維持明確下降趨勢,數據顯示,相當于傳統40W白熾燈的LED燈泡(450-485流明,暖白色)全球低點(diǎn)由2011年7月份的13.1美金降到2013年5月份的4.2美金。
事實(shí)上,根據我們的觀(guān)察,價(jià)格最低已經(jīng)到了2.5美元左右。不管是4.2還是2.5,LED燈泡價(jià)格下跌趨勢十分迅猛,而且并沒(méi)有停止的跡象。目前和節能燈價(jià)格差距已經(jīng)不大,相當于傳統40W光效的節能燈價(jià)格普遍2美元左右。
產(chǎn)業(yè)內部結構優(yōu)化是指經(jīng)過(guò)前期的低迷,抑制住了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)旺的投資沖動(dòng),已進(jìn)入企業(yè)也有一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程。近年我們聽(tīng)到了很多關(guān)于LED企業(yè)破產(chǎn)倒閉的消息,可以說(shuō),它們很多都是倒在了“凌晨5點(diǎn)鐘”。它們的倒下有偶然性,也有必然性。
非龍頭不要
一個(gè)行業(yè)的健康與否,并不在于業(yè)內所有企業(yè)都能高盈利,這種情況往往伴隨“過(guò)熱”,也不會(huì )持久,恰是產(chǎn)業(yè)不成熟的表現。健康的產(chǎn)業(yè)必須具備行業(yè)仍能保持穩定增速、不會(huì )有明顯的產(chǎn)能過(guò)剩和不足、產(chǎn)業(yè)內部競爭有序、能獲取合理利潤率等特征。我們認為,LED行業(yè)正逐步具備這些特征。
在這個(gè)過(guò)程中,最受益的毫無(wú)疑問(wèn)是產(chǎn)業(yè)鏈上的幾家龍頭廠(chǎng)商,例如三安光電、聚飛光電和瑞豐光電等。它們首先是具備了領(lǐng)先同行的技術(shù)能力,在技術(shù)更新頻率很快的LED產(chǎn)業(yè),這是最大的優(yōu)勢。也是進(jìn)口替代的最大受益者,例如在芯片領(lǐng)域,三安光電在大尺寸背光領(lǐng)域率先取得突破,從而打破了臺灣和日韓廠(chǎng)商對大尺寸液晶顯示背光用LED芯片市場(chǎng)的壟斷,近日一舉獲得深圳兆馳5億元的訂單。
受制于技術(shù)能力,國內其它一些芯片廠(chǎng)商主要業(yè)務(wù)仍然普遍集中于顯示屏等低端市場(chǎng),競爭激烈,盈利能力低下。在中大功率芯片技術(shù)上,則鮮有作為。此外,龍頭廠(chǎng)商還具備一定規模優(yōu)勢,并且更有條件推動(dòng)垂直一體化,進(jìn)一步控制成本。
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